Είσοδος για Ιδιώτες Είσοδος για Επιχειρήσεις

Ειδικό Θέμα: Πληθωρισμός, Ενέργεια & Προκλήσεις

18/11/2021 - Μελέτες & Αναλύσεις

Ελληνική Οικονομία

Έντονη αλλά προσωρινή επιτάχυνση του πληθωρισμού – στο 1,2% μ.ο. το 2021 και στο 2,5% το 2022 – που, σε συνδυασμό με τα κρατικά μέτρα, δε θα επιβραδύνει σημαντικά την οικονομική ανάκαμψη (7,5% το 2021 και 4,3% το 2022)

  • Η επιτάχυνση του πληθωρισμού διεθνώς αντανακλά κυρίως την ισχυρότερη και ταχύτερη από το αναμενόμενο ανάκαμψη της παγκόσμιας ζήτησης και τη βραδύτερη ανταπόκριση της προσφοράς.
  • Ο μεταποιητικός τομέας βρέθηκε στο επίκεντρο της ισχυροποίησης της ζήτησης, με την παγκόσμια μεταποιητική παραγωγή και το διεθνές εμπόριο να υπερβαίνουν τα προ-πανδημίας επίπεδά τους ήδη από τα τέλη του 1ου τριμήνου του 2021.
  • Από την πλευρά της προσφοράς, η παγκόσμια παραγωγική αλυσίδα – που στηρίζεται, κατά βάση, σε χαμηλά αποθέματα – και ο τομέας των μεταφορών δυσκολεύτηκαν να παρακολουθήσουν τη δυναμική της ζήτησης μετά από ένα έτος αδράνειας και αναστολής των επενδύσεων. 
  • Ήδη εμφανίζονται τα πρώτα σημάδια κορύφωσης αρκετών τιμών εμπορευμάτων διεθνώς, παράλληλα με την επιβράδυνση της παγκόσμιας μεταποιητικής παραγωγής (παγκόσμιος δείκτης PMI στο 54,3 τον Οκτώβριο από 11-ετές υψηλό 56,0 το Μάιο του 2021).
  • Το ενεργειακό σοκ είναι εντονότερο και αντανακλά πρόσθετους παράγοντες – όπως οι προκλήσεις της ενεργειακής μετάβασης διεθνώς αλλά και γεωπολιτικές αιτίες – και πλήττει δυσανάλογα το φυσικό αέριο, οι διεθνείς τιμές του οποίου εξαπλασιάστηκαν, ετησίως, τον Οκτώβριο.
  • Είναι αξιοσημείωτο ότι το επίπεδο τιμών μεταξύ 2012 και 2020 μειώθηκε κατά 4,0% στην Ελλάδα, εν μέσω ύφεσης, σε αντίθεση με αύξηση 7,2% στην Ευρωζώνη, ενισχύοντας την ανταγωνιστικότητα και την εξωστρέφεια της ελληνικής οικονομίας. 
  • Οι πληθωριστικές πιέσεις ήταν πιο ήπιες στην ελληνική οικονομία μέχρι το 9μηνο του 2021 λόγω του αρνητικού πληθωρισμού στις υπηρεσίες, ωστόσο εντάθηκαν τον Οκτώβριο (+3,4% από 0,2% κατά μ.ο. στο 9μηνο).
  • Βάσει των εκτιμήσεων της ΕΤΕ, η ετήσια μεταβολή του ΔΤΚ αναμένεται να προσεγγίσει το 4,5% το 4ο τρίμηνο του 2021 και το 5,0%, περίπου, το 1ο τρίμηνο του 2022, υποχωρώντας στο 3,5% το 2ο τρίμηνο – όπου τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) προβλέπουν σημαντική αποκλιμάκωση των τιμών ενέργειας – και περαιτέρω στο 0,6%, κατά μ.ο., το 2ο εξάμηνο του 2022. H μέση αύξηση του ΔΤΚ για το 2022 προβλέπεται να ανέλθει στο 2,5% από εκτιμώμενο 1,2% το 2021. Ο δομικός πληθωρισμός θα επιταχυνθεί στο 2,2% το 4ο τρίμηνο του 2021 και θα κορυφωθεί στο 3% περίπου το 1ο τρίμηνο του 2022.
  • Κομβικός ο ρόλος των κρατικών μέτρων και της ανάκαμψης της αγοράς εργασίας στην αντιστάθμιση των πληθωριστικών επιδράσεων και της επίπτωσης στο διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών. Ο αντίκτυπος του πληθωρισμού στο ΑΕΠ το 4ο τρίμηνο 2021 θα είναι περιορισμένος και δε φαίνεται να επαπειλεί την επίτευξη ετήσιου ρυθμού ανάπτυξης 7,5% το 2021. 
  • Η ετησιοποιημένη επίδραση στο ΑΕΠ του 2022 εκτιμάται στο -0,3%, οδηγώντας σε οριακή μόνο αναθεώρηση της ετήσιας πρόβλεψης για την ανάπτυξη το 2022 στο +4,3% από +4,6% προηγουμένως.